纾困资金退出第一单：湖南资管拟减持唐人神
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证券时报记者 邢云 陈丽湘
得“超级猪周期”之助，全国纾困资金退出第一单为湖南生猪产业链公司唐人神(11.700,-0.39,-3.23%)。
昨日，唐人神发布减持预披露公告，称公司股东湖南省资产管理有限公司(下称“湖南资管”)计划自本次减持计划披露之日起15个交易日后的6个月内，减持唐人神不超过1673.14万股，不超过公司总股本的2%。
湖南资管入股唐人神半年，粗略估算持股浮盈翻倍。以昨日收盘价12.09元/股计算，湖南资管目前持股市值约8.99亿元。
湖南资管浮盈近5亿
去年12月，唐人神公告称，控股股东湖南唐人神控股投资股份有限公司(下称“唐人神控股”)于2018年12月8日签署《股份转让协议》，拟将其所持有的公司5800万股无限售流通股(合计占公司总股本的6.9331%)协议转让给湖南资管。
根据上述转让协议，双方确认每股转让价为5.36元/股，转让对价约为3.11亿元。
2018年12月12日，湖南资管通过大宗交易方式买入唐人神1636万股股份，占公司总股本的1.9556%。公开信息显示，本次大宗交易价格为5.36元/股，总价为8768.96万元。
通过计算可以得知，湖南资管入股唐人神的资金成本总计约为4亿元。
截至今年3月31日，唐人神控股持有上市公司20.8447%，仍为控股股东;湖南资管持有唐人神7436万股， 占公司总股本的8.89%，为公司第三大股东。
从财务投资角度来说，湖南资管进入唐人神时机很好。今年2月份开始，因为“非洲猪瘟”等因素，超级猪周期来临，唐人神身处生猪产业链，股价迅猛上攻，最高创下18.82元/股的历史新高。
以昨日收盘价12.09元/股计算，湖南资管目前持股市值约8.99亿元。不考虑分红因素，湖南资管持股浮盈已近5亿。
仍是战略投资者
公开资料显示，湖南资管为财信金控全资子公司，而财信金控为湖南国资金控平台。湖南资管入股唐人神一方面意在纾困，一方面是战略合作。
唐人神公告显示，湖南资管成为战略股东后，作为财信金控集团的全资子公司，将其现有业务资源整合，积极与唐人神集团对接，并充分利用财信金控集团的全金融牌照业务优势，根据唐人神集团对金融服务的需求为其在产业整合及并购重组等业务发展方面提供全面支持和协作。
公告还称，公司控股股东唐人神控股自公司上市以来从未主动减持其所持公司股份，协议转让所得款项优先用于偿还银行贷款，解除质押的股票。质押率大幅降低后，将缓解唐人神控股高质押的风险与压力，唐人神控股及公司管理团队将更专注于公司发展经营，促进公司稳定发展。
湖南资管承诺：成为唐人神第三大股东后，积极支持唐人神的正常经营管理，受让股份后，不谋求对唐人神的控制权，也不从事、协助、配合任何其他第三方谋求对唐人神的控制权。
证券时报·e公司记者从接近湖南资管人士获悉，本次减持并不意味着湖南资管改变对唐人神的战略意图，成为单纯的财务投资者，“国资也有保值增值需求，而且此前湖南资管多项投资纾困叠加成本不低，有资金回笼需求。”
此外，上述人士表示，湖南资管方面已经提名董事参与唐人神经营管理决策，“以此推断，湖南资管应会把持股比例维持在5%以上”。
证券时报·e公司记者查阅公告发现，唐人神与湖南资管的战略合作协议显示，湖南资管成为战略股东后，唐人神将召开股东大会，按照法定程序改选董事会，接受湖南资管委派董事等管理人员参与公司经营管理决策。
湖南资管
累计纾困逾25亿
梳理湖南资管在湖南的市场化纾困路径，从去年四季度楚天科技(7.530,-0.02,-0.26%)第一单开始，累计投入资金已逾25亿元。
2018年11月5日，湖南资管与楚天科技及其控股股东签署《战略合作协议》，完成湖南地方国资纾困民营企业第一单。此后湖南资管频频出手，先后和克明面业(14.790,0.33,2.28%)、亚光科技(8.120,-0.27,-3.22%)、湘油泵(17.750,-0.11,-0.62%)、金杯电工(5.190,-0.06,-1.14%)等9家公司或其大股东签署合作协议。
值得一提的是，今年4月，湖南资管还成功发行了20亿元纾困专项债。债券期限为5年，发行利率4.5%，募集资金主要用于纾解省内上市公司和民营企业融资困境。此系湖南首单纾困专项债，评级AAA，也是迄今为止地方资产管理公司单期规模最大的专项公司债券。
从财务投资角度看，湖南资管在湖南的多项股权合作进入时机不错，目前浮盈颇丰。
比如克明面业，去年12月，湖南资管从公司大股东接手3237万股，转让价格13.25元/股，总对价约为4.29亿元。以昨日收盘价14.46元/股计算，浮盈约两成。
再比如亚光科技，今年1月，湖南资管以每股8.51元斥资3.2亿元收购大股东3760万股。10送8之后湖南资管持股数量达6768万股，按昨日收盘价8.39元/股计算，浮盈逾7成。
上述人士表示，如果湖南此前规划的百亿纾困最后能达成“国资增值，民企纾困”的双赢局面，无疑在全国都具备标杆意义。
获纾困公司股票表现亮眼
去年10月以来，为解除股票质押风险和纾困民企，各地方政府和机构相继设立纾困项目，纾困方式主要有质押融资、股权转让、借款、增资、二级市场增持等等。据长城证券(16.980,-0.49,-2.80%)研报统计，地方政府纾困基金规模超过3500亿元。
证券时报·e公司记者根据东财Choice数据统计，截至目前，获驰援的上市公司共有152家，其中84家公司的纾困项目已完成，42家已签署协议，3家停止实施，其余公司处于达成意向或正在实施状态。
由于纾困资金多选择基本面相对较稳健、只是暂时陷入流动性困难的公司，纾困后流动性边际改善较为明显。反映在股价上，这些股票在流动性危机解除后股价修复弹性较高。因此已完成纾困的上市公司股票今年以来整体表现亮眼。
记者统计今年以来的累计涨幅发现，84家完成纾困的公司股票中，仅12只出现下跌，其余72只股票平均涨幅达38.87%，跑赢上证综指和深证成指。其中，上海瀚讯(58.930,-1.03,-1.72%)、科蓝软件(30.840,-0.36,-1.15%)涨幅均超200%。
从驰援方式来看，通过股权转让、大宗交易、二级市场增持方式完成纾困的项目共有8起。其中除金一文化(6.230,0.05,0.81%)、怡亚通(4.760,-0.06,-1.24%)今年以来累计涨幅为负外，通威股份(13.920,-0.34,-2.38%)、润和软件(13.760,-0.28,-1.99%)、亚宝药业(6.200,-0.10,-1.59%)、胜利精密(2.630,-0.05,-1.87%)、捷成股份(4.430,-0.07,-1.56%)、*ST尤夫(14.730,0.48,3.37%)(维权)这6只股票均出现不同程度的上涨。
也就是说，受让上述6家公司股东股份的驰援资金，目前大概率处于浮盈状态。
以通威股份为例，其今年以来涨幅已达74%。这家公司获险资驰援，去年11月底，中国人寿(29.100,-0.25,-0.85%)资管-工商银行(5.650,-0.03,-0.53%)-国寿资产-凤凰系列专项产品(第2期)通过大宗交易方式举牌，买入公司股份7397.63万股，每股成交价格在7.56元到7.88元之间。
如果按其最高成交价7.88元/股、通威股份最新收盘价14.26元/股计算，这只股票目前已浮盈超80%。如果考虑实际成交价可能更低，以及通威股份2018年的分红派现，驰援资金目前浮盈更高。
